服务业消费拖累,机构预计11月社零同比上涨4.2%

日期:2021-12-14
导语:国家统计局将于12月15日(周三)发布2021年11月份宏观经济数据。新华财经统计的10家机构预测均值显示,该月社会消费品零售总额为同比上涨4.2%,再次小幅回落。 从去年开始,我国消费市场呈现持续稳步复苏态势。由于低基数效应(2020年...

国家统计局将于12月15日(周三)发布2021年11月份宏观经济数据。新华财经统计的10家机构预测均值显示,该月社会消费品零售总额为同比上涨4.2%,再次小幅回落。

从去年开始,我国消费市场呈现持续稳步复苏态势。由于低基数效应(2020年1-2月和3月分别下降20.5%、15.8%),今年年初,社零同比增速高达30%以上。4月份后,因低基数效应减弱,消费增速逐步回落,9月份后开始修复。根据研报,机构分析师对11月份社零数据预测存在较大分歧。

限额以上商品零售额同比的波动主要由汽车、石油及制品这两类贡献。汽车方面,据乘联会最新零售销量数据统计,11月份全国狭义乘用车市场零售销量181.6万辆,与去年同期相比,乘用车销量依然下跌12.7%,销量减少了26.5万辆;与上月的171.4万辆相比,增加了10.2万辆,环比增长6.0%。

石油及制品方面,受国际原油价格回落影响,国内成品油价格快速回落。在现行定价机制下,11月国内成品油价格下调一次,但全国汽油月度均价仍较10月有所涨价。

多地疫情出现反弹,对服务业的复苏形成干扰。11月财新服务业PMI环比下行0.5个百分点至51.1%,为三个月以来最低,显示服务业增长动能整体偏弱。此外,从高频数据观察,观影和餐饮数据继续走低。11月观影人次、票房收入分别同比下降82.72%、0.47%。线上表现也一般。“双十一”全网销售总额为9651.2亿元,同比增速12.2%,较前值43.3%大幅下降,为12年来最低增速。

“‘双十一’促销前置和疫情反复可能压制11月社零同比增速,预计同比增速回落至3.7%。”华泰证券首席宏观经济学家易峘指出,“今年“双十一”部分促销活动提前,且整体线上消费数据较往年同期明显走弱。此外,11月全国多地有疫情反复,线下(商务)活动、餐饮、旅游等行业可能仍受压制。不过,随着芯片供应缓解、汽车生产回暖,11月汽车终端消费需求可能开始逐步释放。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东指出,11月,汽车销售继续下滑,去年基数垫高将对增速带来负向拖累,而居民出行小幅改善、CPI温和上行、电商促销则带来正向拉动,预计社零数据同比增速约为3.2%,单月两年平均增速相对10月小幅回落。考虑到“双十一”优惠力度较大,预计可选和必选消费表现将继续突出。

不过,兴业银行首席经济学家鲁政委预测较为乐观。他认为,11月份,在“双十一”的带动下,居民的商品消费需求往往集中爆发,可选消费和必需品消费增速均有望改善,同比增幅预计为6.2%。

展望后续,申万宏源首席分析师秦泰认为,消费需求四季度的改善总体来看是比较艰难、缓慢的。他预计,四季度社会消费品零售总额同比增长约5.3%,两年平均增长5.0%;全年零售同比增长13.0%,两年平均增速约4.2%。

“若2022年新冠疫情的防治工作取得进一步突破,服务业生产,尤其是餐饮、旅游消费有望摆脱2021年的沉睡姿态,得到唤醒。服务业消费的复苏将带动相关行业就业改善,提振整体居民收入增速。与收入增速密切相关的网购和限额以下消费,有望随着居民收入的回升而苏醒。”鲁政委认为。

浙商证券首席经济学家李超指出,临近年末,各地促消费政策持续作用,将建设一流商圈、推动商品消费提档等作为促消费发力重点,并积极扩大汽车、家电领域消费。新型消费、高品质消费等或形成新的消费增长极,带动消费市场回暖。

“不容忽视的是,10月中旬发生的此轮疫情虽得到有效控制,但近日上海等地又有突破病例出现,加之南非发现变异毒株,进一步加大感染风险,疫情不稳定因素犹存。”李超指出。

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