1年期LPR年内首次下调至3.8%,业内判断宽信用窗口或正开启

日期:2021-12-21
导语:全国银行间同业拆借中心公布的12月贷款市场报价利率(LPR)显示,一年期LPR下调5个基点至3.8%,是时隔20个月首次下调,也是2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第6次下降。 业内专家表示,此次LPR下调体现了银行持续加大对降...

全国银行间同业拆借中心公布的12月贷款市场报价利率(LPR)显示,一年期LPR下调5个基点至3.8%,是时隔20个月首次下调,也是2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第6次下降。

业内专家表示,此次LPR下调体现了银行持续加大对降低实体经济融资成本的支持力度,贷款市场报价利率改革潜力持续释放。随着经济下行压力上升,以及银行息差的收窄,后续货币政策在稳健基调下仍有向松调整的空间,信用宽松窗口或正在开启。

多因素促成1年期LPR下调

在中信建投证券首席经济学家黄文涛看来,1年期LPR下行主要是由于前期两次降准对成本的影响;提前发力稳增长、支持实体经济特别是依靠短端融资的中小微企业降低成本;全球紧缩导致我国货币宽松的窗口期缩短原因所致。“由于前期两次降准操作,市场普遍已预期1年期LPR报价利率下调5个基点,因此此次调降对短期市场利率的影响比较有限。”黄文涛说。

考虑到中央经济工作会议之后,工作重心已转向全力稳增长,且后续伴随着政策的发力,经济修复仍是大概率事件,中泰证券首席分析师杨畅判断,LPR降低5个BP,是前期经济偏弱对资金价格的映射,而非主动降息操作。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示,当前1年期LPR利率降低,则践行了降低中小微企业的融资成本,有效支持实体经济的主旨。考虑年底各方面流动性较为紧张,5个基点的利率下降是较为合理的下降幅度。

中国民生银行首席研究员温彬也表示,此次LPR下调体现了银行持续加大对降低实体经济融资成本的支持力度,贷款市场报价利率改革潜力持续释放。温彬称,货币政策近期明显加大了对稳增长的支持力度,12月15日降准0.5个百分点,此前还下调了支农支小再贷款利率,加上20日降低1年期LPR,这些政策均有利于为实体经济纾困,保持经济运行在合理区间。

信用宽松窗口或正在开启

在交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟看来,央行除了采用MLF、OMO等多种常规工具调节中短期流动性之外,还可能灵活适度地综合利用降准、降息等操作加强跨周期和逆周期调节,因此随着经济下行压力上升,以及银行息差的收窄,后续货币政策在稳健基调下仍有向松调整的空间,信用宽松窗口或正在开启。

在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,考虑到1年期LPR报价下调仍具有很强的信号意义,黄文涛认为,此次下调不仅会直接推动实体经济融资成本下降,还进一步为宽信用提供更有利条件。

黄文涛指出,短期看,央行将通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)的精准投放对冲货币市场短端波动,提供稳定的货币环境;而从中期看,明年上半年是美联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大、信用风险触发的叠加期,降息具有合适契机,预计宽信用可能指向新老基建、先进制造业、碳减排、科技创新和优质房地产公司(及按揭贷款)等领域。

东方金诚首席宏观分析师王青预计,基于2022年稳增长政策将适度靠前发力的预期,预计明年上半年降准将会延续,也不排除小幅下调MLF利率的可能,明年上半年LPR报价还有小幅下调的空间。

维护房地产市场的良性循环

另外,此次公布的数据显示,5年期以上LPR为4.65%,保持不变。在盘和林看来,由于5年期以上贷款利率没有改变,对于房地产行业而言,房贷利率将继续保持高压,这可以进一步推动房地产企业降杠杆,也可以推动银行优化信贷结构,减少房地产信贷的结构性比重。

据贝壳研究院统计,12月份,该机构重点监测的103个城市主流首套房贷利率为5.64%,二套利率为5.91%,均较11月回落5个基点;四季度以来,首套、二套房贷利率较9月高点累计回调10个、8个基点。103个重点城市中,近40%的城市房贷利率环比下降,覆盖区域包括长三角、粤港澳、中原、山东半岛、京津冀等多个城市群,下调范围较上月进一步扩大。

在贝壳研究院首席市场分析师许小乐看来,5年期以上LPR与上个月持平,宏观层面上来说,有助于平稳房地产市场、防止刺激楼市之意。在锚定利率不变的基础上,城市银行因城施策,12月全国103个重点城市房贷环境保持改善,房贷利率连续3个月环比下降,放款周期缩短到2个月以内,利率下调空间和放款周期缩短时间均较上月扩大”,在“良性循环”的指引下,信贷环境的持续改善将对年底的市场成交带来利好。

鉴于近期中央经济工作会议再次强调“房住不炒”,黄文涛表示,“虽然在经济下行压力较大的时点,经济工作会议对于稳杠杆的诉求有所降低,但从新发展理念、2035远景规划等长周期观察,我们认为防风险仍然是经济工作中的一个重要‘底线’,因此连接房地产的长期利率调整可能性较低。”

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